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　　药明生物（02269）在第41届摩根大通医疗健康大会上公布了2023年的非新冠业务收入增长指引，预期相关业务将实现约60%按年增长，但新冠业务的收入则可能会有不确定性。大会后，多家券商相继发表研报，表示看好药明生物的未来增长表现，其中招商证券香港维持公司的“增持”评级及目标价118元；而花旗的目标价则为120元，与现价相比，均具有60%以上的潜在上行空间，值得留意。

　　众所周知，药明生物在生物医药的CXO领域具有领先地位，通过前期切入，亦带动其CMO业务的持续增长。虽然去年曾因被美国商务部列入“未经核实清单”令其股价受压，但经协调沟通后已被移除，回复清白之身，股价亦自低位反弹。此外，随着疫情持续稳定，药企对新冠新药的研发动力正在减退，因此这方面的业务带来的收益料会减少。不过，在资本市场复常下，不少资金正流入具长期价值的生物医药板块，势必带动创新药企加快研发，为药明生物带来创新增长动能。

　　公司给出非新冠业务在2023年的收入指引为增长60%，券商的报告认为，这是基于2022年实现的强劲商业化里程碑（136项新的项目，其中11项为外部赢得的订单项目）；增长中的CMO项目（2022财年底达到17个），以及提高在2025年CMO项目数达到32至38个（对比之前在2022年上半年的预期为28至34个）。此外，由于中国防疫政策的放松，预计2023年受到新冠疫情的影响有限。

　　招商证券香港表示，药明生物和葛兰素史克（GSK）签署的授权合约进一步验证了公司的“研究服务”能力。公司早前和GSK达成了针对一共四款T细胞接合器双特异抗体（BiTEs）的授权合约，这份协议包括一款处于临床前阶段的BiTEs，并且GSK可以选择至多三款其他BiTEs。根据协议，公司将获得4000万美元的首付款和最高达14.6亿美元的里程碑付款，以及低个位数级别的销售分成。由于看好具有低毒性特征的基于CD3类的BiTEs以及其技术平台，同时可以接合其他5至10个靶点的潜力，公司预期在未来达成更多类似的协议。

　　随着宏观环境有望改善，公司领先的平台能力有助于带动市占率进一步提升，料今年业务稳步增长，估值上调可期。