2022年3月10日，美国证监会（SEC）发布公告，根据《外国公司问责法》（HFCAA），将百济神州、百胜中国、再鼎医药、盛美半导体、和黄医药5家公司纳入临时被识别名单（provisional list）。虽然HFCAA在2020年12月已生效，美国证监会也早已出台了相关执行细则及说明，甚至相关的会计底稿问题也早已是个老生常谈的问题，但市场上仍有一些声音放大甚至误读了这一公告的背景及后果，以至于出现了“中概股即将集体退市”“名单企业只有15天申诉期就会被摘牌”等较为偏颇的误读，造成了一定的恐慌，市场出现大幅波动。那么事实到底如何？中概股是否面临集体退市的局面？我们不妨从更加客观的角度来分析这一事件及其影响。

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首先，SEC的识别行为是依据已公布的法案及规则实施的一个常规性步骤，并非突发事件，纳入该临时名单也并不意味着立即面临退市的风险。根据HFCAA的规定，如果一家上市公司聘请了注册于美国之外的审计师，且美国上市公司会计监督委员会认定在其注册地无法完整开展检查或调查，则SEC有责任持续识别该公司并予以披露。SEC基于上市公司披露的2021年年报开始正式识别工作，前述5家企业均为在近期已经公布年报、符合相关情形，被自然识别的公司。作为参考，SEC曾根据上市公司2020年年报的情况进行过调查，当时显示有273家发行人存在被识别可能，其中22%注册于美国，78%注册于美国境外。因此，随着未来几个月更多无论中概股还是其他外国公司公布年报，预计该名单还将逐步延伸。列入临时清单后，公司并不会被要求立即退市，而是将连续三年继续接受检查，如果至2024年初（发布2023年年报后）连续三年仍未满足条件，则可能被要求从美国退市。

不难看出，首批名单的公布早已有迹可循，并非一个突发事件，且相关法规存在缓冲期，目前断言入单企业最终会被强制退市尚为时过早，3月10日的美股盘内交易情况一定程度上存在非理性恐慌，美股次日开盘以来虽然仍有市场恐慌情绪，但投资者正在逐步意识到这点。

其次，长期以来，中概股赴美上市实现了中国企业、新兴产业及国际投资者多方共赢，具有已被证明的积极意义。通过境外资本市场，众多中国企业利用全球资本获取了发展的支持、提高了公司治理水平，并且出现了一大批在全球范围内都具有较高竞争力的优秀企业，也有效促进了中国企业和资本市场的对外开放。对于中国的新兴产业，借助国际资本实现了自身快速发展；对于国际投资者而言，能够通过投资来自中国这一全球范围内最具活力的新兴市场的公司，分享成长红利，获得可观回报。过去二十多年来，这一方式的探索最终形成了稳定、共赢的局面，是中美两国合作互惠的一个缩影。时至今日，我们相信中概股问题的妥善解决将符合两国市场发展和全球投资者的共同利益。